1. Die Kursnotierung des Euro auf den Devisenmärkten.- 1.1. Wechselkursbewegungen bleiben ein Managementproblem.- 1.2. Devisenhandel und Konvertibilität.- 1.3 Der Wechsel zur Mengennotierung.- 1.4 Geld und Briefkurs bei der Mengennotierung.- 1.5 Devisenkursnotierungen in der Zeitung und im Internet.- 1.6 Feste Kurse bei den Teilnehmerländern des Euro.- 1.7 Referenzpreissysteme gegenüber externen Währungen.- 1.8 Umrechnungen.- 2. Das europäische Währungssystem und die Europäische Zentralbank.- 2.1 Grundlegende Aufgaben der Europäischen Zentralbank.- 2.2 Geldmarktsteuerung der Europäischen Zentralbank.- 2.3 Devisen- und Währungsmanagement der EZB.- 2.4 Der Euro als internationale Leitwährung.- 2.4.1. Vor- und Nachteile der Einheitswährung.- 2.4.2. Anforderungen an eine Leitwährung.- 2.4.3. Der Wechselkurs des Euro.- 3. Währungen der Welt.- 3.1 Die Entwicklung seit Bretton-Woods.- 3.2 Die Rolle des IWF in der Internationalen Finanzarchitektur.- 3.3 Die Architektur des Weltfinanzsystems in der Kritik.- 3.4 Wichtige Währungsregionen.- 3.4.1. Währungen des Wechselkursmechanismus II:.- 3.4.2. Sonstige europäische Währungen.- 3.4.3. Einseitig an den Euro gebundene Währungen.- 3.4.4. Der US $.- 3.4.5. Japanischer Yen.- 3.4.6. Außereuropäische konvertible Währungen.- 3.4.7. Nichtkonvertible und beschränkt konvertible Währungen.- 3.5 Arten von Währungsbindungen.- 4. Beurteilung und Prognose von Wechselkursen.- 4.1 Tragweite und Finanzrisiko.- 4.2 Ist eine Wechselkursprognose möglich?.- 4.3 Die Kaufkraftparität.- 4.3.1. Der Wechselkurs als Ausdruck der Preise.- 4.3.2. Der reale Wechselkurs.- 4.3.2.1 Grundkonzepte.- 4.3.2.2 Exkurs: Realer Wechselkurs in der Preisnotierung.- 4.3.2.3 Beispiele für die Beurteilung von realen Wechselkursentwicklungen.- 4.4 Zinsparität und Portfoliogleichgewicht.- 4.4.1. Das kurzfristige Gleichgewicht.- 4.4.2. Das langfristige Gleichgewicht.- 4.5 Exkurs: Der Kurs des Euro.- 4.6 Chart-Analyse.- 4.6.1. Arten von Charts.- 4.6.2. Unterstützungs-, Widerstands- und Trendlinien.- 4.6.3. Formationen.- 4.6.4. Chartanalyse bei Transaktions- und Operationsrisiko im Vergleich.- 5. Klassische Instrumente der Wechselkurssicherung.- 5.1 Devisentermingeschäfte.- 5.1.1. Unterschiede zum Kassamarkt.- 5.1.2. Die Notierungen des Devisenterminmarktes.- 5.1.3. Devisenterminabsicherung bei Außenhandelsgeschäften.- 5.1.3.1 Geschäftsablauf und Berechnung der Kosten.- 5.1.3.2 Effektiver Swapsatz und prozentuale Berechnung.- 5.1.3.3 Brutto- und Nettobetrachtung bei Devisentermingeschäften.- 5.1.3.4 Risikoüberlegungen bei der Devisenterminabsicherung.- 5.1.3.5 Gewinn oder Verlust bei Devisentermingeschäften.- 5.1.4. Hedging mit Leergeschäften.- 5.1.5. Teilabsicherung („Partial Cover“).- 5.2 Geldmarktabsicherung (“Zinsarbitrage”).- 5.2.1. Geschäftsablauf einer Zinsarbitrage.- 5.2.2. Parallelität von Swap und Zinsdifferenz.- 6. Terminmarktinstrumente der „Zweiten Generation“ (Derivate).- 6.1 Devisenoptionen: Absicherung und Spekulation.- 6.1.1. Notierungen und Grundgeschäfte.- 6.1.2. Call und Put in der Mengennotierung.- 6.1.3. Die vier Grundstrategien bei Optionen.- 6.1.4. Offene Positionen bei Devisenoptionen (Spekulation).- 6.1.5. Gedeckte Positionen von Exporteur oder Importeur.- 6.1.6. Übersicht über „Long“ und „Short“ Positions.- 6.1.7. Unterschiedliche Basispreise bei der Option.- 6.1.7.1 Der Kalkulationskurs.- 6.1.7.2 Variationsmöglichkeiten bei „geschlossenen“ Positionen von Exporteur und Importeur.- 6.1.7.3 Die Einbeziehung der Wahrscheinlichkeitsrechnung.- 6.1.8. Wie setzt sich die Optionsprämie zusammen?.- 6.1.8.1 Optionen „im Geld“ und „aus dem Geld“.- 6.1.8.2 Zeitwert und innerer Wert einer Option.- 6.1.8.3 Amerikanische und europäische Optionen.- 6.2 Hedging bei Devisenoptionen.- 6.2.1. Der Spread (Zylinderoption) als Grundmodell.- 6.2.1.1 Der Spread bei einer Forderung in Devisen.- 6.2.1.2 Der Spread bei einer Verbindlichkeit in Devisen.- 6.2.1.3 Exkurs: Darstellung des Spread aus einer „gedeckten“ Position heraus.- 6.2.2. Vertical Spreads.- 6.3 Kombinationsformen von Optionsgeschäften.- 6.3.1. Fall: Währungsrisiko einer Ausschreibung.- 6.3.2. Compound Optionen.- 6.3.3. Andere exotische Optionsformen.- 6.4 Kennwerte im Optionsgeschäft.- 6.4.1. Die Kurssensitivität Delta (Spot Rate Sensitivity).- 6.4.2. Werteverf all bis zur Fälligkeit (Theta).- 6.4.3. Volatilitätskennziffern.- 6.4.4. Exkurs: Call-Put-Zinsparität.- 6.4.4.1 Optionsprämien und Zinsdifferenz.- 6.4.4.2 Verhältnis zur Zinsdifferenz (Rho und Phi).- 6.4.5. Übersicht über die Kennzahlen bei Währungsoptionen.- 6.5 Devisenfutures.- 6.5.1. Funktionsweise und spekulativer Einsatz.- 6.5.2. Die Absicherung einer Handelsposition mit Devisenfutures.- 6.5.3. Kursentwicklung bei Währungsfutures.- Anhang 1: Optionsprämien umgerechnet in US-cents/€ und Pence (£)/€.- 7. Strategien der Absicherung des Wechselkursrisikos.- 7.1 Strategische Zielgrößen.- 7.1.1. Liquidität, Rentabilität und Sicherheit.- 7.1.2. Risikoprofile beim Transaktionsrisiko.- 7.1.3. Vier strategische Positionen zum Transaktionsrisiko.- 7.1.4. Ist Absicherung beim Transaktionsrisiko notwendig?.- 7.1.4.1 Empirische Überlegungen zur Absicherung.- 7.1.4.2 Schlußfolgerungen zur Absicherung.- 7.2 Aktionsparameter des Managements beim Transaktionsrisiko.- 7.2.1. Informationsmanagement.- 7.2.1.1 Darstellung des Devisen-Cash-Flows.- 7.2.1.2 Devisenkursprognose, Histogramming und „ worst-case “-Szenarios.- 7.2.1.3 Value at Risk-Verfahren.- 7.2.2. Zentrales Wechselkurscontrolling.- 7.2.3. Netting oder Matching von Zahlungsströmen.- 7.2.4. Leading and lagging.- 7.2.5. Risikoteilung über Währungsgleitklauseln.- 7.2.6. Fall: Gleitklauseln bei kritischen Ländern.- 7.2.7. Währungskörbe.- 7.2.8. Externe Instrumente.- 7.2.8.1 Volles Hedging (Devisentermingeschäft, Future oder Zinsarbitrage).- 7.2.8.2 Die Absicherung einer Bandbreite (Vertical Spread, Zero-Cost-collar).- 7.2.8.3 Offene Strategie mit Währungsoptionen.- 7.2.8.4 Gemischte Strategien.- 7.3 Aktionsparameter des Managements beim Operationsrisiko.- 7.3.1. Fall: Zusammenspiel von Güter- und Finanzmärkten bei einer Auslandsinvestition.- 7.3.1.1 Eine Investition in Mexiko: Ausgangssituation.- 7.3.1.2 Die plötzliche Abwertung des Peso.- 7.3.1.3 Alternative Szenarios nach der Abwertung.- 7.3.2. Verbleibende Optionen beim Operationsrisiko.- Stichwortverzeichnis.- Internetadressen.

Beschreibung

Klaus Stocker stellt in seinem Lehrbuch die Systematik der Mengennotierung des Euro und die damit verbundenen rechnerischen Probleme dar und beschreibt die Einbindung der neuen Währung in das System der Weltwährungen. Er analysiert Möglichkeiten der Wechselkursprognosen und stellt klassische wie innovative Instrumente der Devisenkurssicherung und Spekulation anhand vieler Beispiele und Graphiken anschaulich dar. Der Autor zeigt außerdem Strategien für das global orientierte Management auf, um Wechselkursrisiken langfristig bewältigen zu können.

Professor Dr. Klaus Stocker lehrt als Leiter des Studiengangs "International Business" an der Fachhochschule Nürnberg Internationale Finanzierung und ist Berater zahlreicher internationaler Banken und Unternehmen.

Details

Einband

Taschenbuch

Erscheinungsdatum

29.10.2001

Verlag

Betriebswirtschaftlicher Verlag Gabler

Seitenzahl

310

Maße (L/B/H)

24,4/17/1,7 cm

Inhaltsverzeichnis

Wechselkursmanagement auf Euro-Basis

Grundlagen, Instrumente, Strategien