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Band 38

Entscheidungswirkungen von Bankbilanzen am Aktienmarkt Eine empirische Untersuchung

Aus der Reihe Physica-Schriften zur Betriebswirtschaft

54,99 €

inkl. gesetzl. MwSt., Versandkostenfrei

Beschreibung

Produktdetails

Einband

Taschenbuch

Erscheinungsdatum

12.05.1992

Abbildungen

XIII, mit 7 Abbildungen

Verlag

Physica

Seitenzahl

298

Maße (L/B/H)

24,4/17/1,8 cm

Gewicht

532 g

Auflage

1. Auflage

Sprache

Deutsch

ISBN

978-3-7908-0604-5

Beschreibung

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Einband

Taschenbuch

Erscheinungsdatum

12.05.1992

Abbildungen

XIII, mit 7 Abbildungen

Verlag

Physica

Seitenzahl

298

Maße (L/B/H)

24,4/17/1,8 cm

Gewicht

532 g

Auflage

1. Auflage

Sprache

Deutsch

ISBN

978-3-7908-0604-5

Herstelleradresse

Physica Verlag
Tiergartenstr. 17
69121 Heidelberg
DE

Email: ProductSafety@springernature.com

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  • Entscheidungswirkungen von Bankbilanzen am Aktienmarkt — Eine Empirische Untersuchung.- A) Einleitung.- I. Anlaß für die Untersuchung: Die Diskussion zur Berechtigung bankspezifischer Bewertungsprivilegien.- 1. Argumente für bankspezifische Bewertungsprivilegien.- 2. Argumente gegen bankspezifische Bewertungsprivilegien.- II. Problemstellung und Lösungsansätze.- 1. Überblick über mögliche Untersuchungsansätze.- 2. Untersuchungsansätze auf der Zielebene.- 3. Untersuchungsansätze auf der Zeichenebene.- 4. Untersuchungsansätze auf der Bedeutungsebene.- a) Ansätze ohne Bezug auf reale Entscheidungssituationen.- b) Ansätze, die auf realen oder kontrollierten Entscheidungssituationen basieren.- 5. Untersuchungsansätze auf der Handlungsebene.- a) Ansätze, die auf einer unmittelbaren Beobachtung von Entscheidungen basieren.- b) Kapitalmarktorientierte Untersuchungsansätze.- 6. Implikationen kapitalmarktorientierter Untersuchungsansätze.- III. Gang der Untersuchung.- B) Die Anlage am Kapitalmarkt als Entscheidungsproblem.- I. Entscheidungstheoretische Grundlagen.- 1. Das Entscheidungsfeld.- 2. Das Zielsystem.- 3. Das Informationssystem.- 4. Die Bewertung von Informationen.- II Die Entscheidungssituation.- 1. Konkretisierung des Zielsystems.- a) Finanzielle Zielelemente.- b) Andere Zielelemente.- 2. Konkretisierung des Entscheidungsfeldes.- a) Handlungsalternativen.- b) Umweltzustände und Erwartungsstruktur.- c) Ergebnisse.- 3 Konkretisierung des Informationssystems.- a) Vorbemerkungen zur Terminologie.- ?) Die Unterscheidung zwischen Nachrichten und Informationen.- ?) Zum Begriff der Informationseffizienz.- ?) Formen der Informationseffizienz.- b) Der Informationsbedarf eines Anlegers an Kapitalmärkten mit unterschiedlicher Informationseffizienz.- ?) Überblick.- ?) Informationsineffizienter Kapitalmarkt.- ?l) Langfristiger Planungshorizont.- ?2) Kurzfristiger Planungshorizont.- ?) Kapitalmarkt mit mittelstrenger Informationseffizienz.- ?1) Langfristiger Planungshorizont.- ?2) Kurzfristiger Planungshorizont.- c) Das Informationsangebot eines Anlegers.- ?) Überblick.- ?) Beispiele für einzelne Nachrichtenquellen.- 4 Konkretisierung des Informationsbewertungskalküls für Jahresabschlußinformationen.- a) Prospektive Informationsbewertungskalküle.- ?) Grundgedanke.- ?) Versuch einer Konkretisierung.- ?l) Vielzahl von Anlegern als Problem.- ?2) Vielzahl von Entscheidungssituationen als Problem.- ?3) Vielzahl von Jahresabschlußinterpretationen als Problem.- ?4) Vielzahl weiterer Einflugfaktoren als Problem.- ?) Konsequenzen für diese Untersuchung.- b) Retrospektive kapitalmarktorientierte Informationsbewertungskalküle.- ?) Grundgedanke.- ?) Konkretisierung.- ?1) Beobachtbare Börsenvariable.- ?2) Kontrolle unerwünschter Einflüsse.- ?3) Charakteristischer Aufbau von Informationsgehaltsmessungen auf der Basis von Aktienkursuntersuchungen.- ?4) Ausgestaltung und Eigenschaften der in dieser Arbeit verwendeten retrospektiven Informationsmaße.- ?5) Prämissen retrospektiver Informationsgehaltsmessungen auf der Basis von Aktienkursbeobachtungen.- ?) Anmerkungen zum weiteren Aufbau dieser Arbeit.- C) Zur Entscheidungswirkung von Jahresabschlüssen am Aktienmarkt.- I. Gesetzliche Grundlagen des Jahresabschlusses von Aktiengesellschaften.- 1. Aufgaben des handelsrechtlichen Jahresabschlusses für Kapitalgesellschaften.- a) Ausschüttungsbemessungsfunktion.- b) Informationsfunktion.- 2. Besonderheiten der Jahresabschlüsse von Kreditinstituten.- a) Überblick.- b) Bewertungssonderrechte für Aktiva.- c) Überkreuzkompensation von Aufwendungen und Erträgen.- d) Bankspezifische Bewertungssonderrechte bei Anwendung der Vorschriften des Bankbilanzrichtlinie-Gesetzes.- II. Herleitung von Kriterien für den Informationswertvergleich von Bank-Jahresabschlüssen mit Jahresabschlüssen aus anderen Branchen.- 1. Überblick über informationswertbestimmende Faktoren.- 2. Faktoren von untergeordneter Bedeutung.- a) Elementgruppen Prozeß, Situation und Person.- b) Elementgruppe Informationseigenschaften.- c) Kosten der Informationsbeschaffung und -verarbeitung.- 3. Wesentliche Faktoren.- a) Vorbemerkungen zur Terminologie.- b) Aktualität.- c) Intensität.- d) Meßgenauigkeit.- e) Prognoseeignung.- 4. Zusammenfassender Überblick.- III. Herleitung von Hypothesen über die unterschiedlichen Entscheidungswirkungen von Bank-Jahresabschlüssen und Jahresabschlüssen anderer Branchen am Aktienmarkt.- 1. Aktualität.- a) Möglichkeiten und Grenzen der Aktualität von Jahresabschlüssen.- b) Ansatzpunkte zur Bildung von Gruppen homogener Aktualität.- ?) Publizitätsniveau.- ?) Zeitpunkt der Jahresabschlußveröffentlichung.- 2. Intensität.- a) Möglichkeiten und Grenzen der Intensität von Jahresabschlüssen.- b) Ansatzpunkte zur Bildung von Gruppen homogener Intensität.- ?) Unternehmens- versus branchenbezogene Erwartungsbildung.- ?) Absolute versus relative Intensitätsklassendefinition.- ?) Zur Anzahl der zu definierenden Intensitätsklassen.- 3. Meßgenauigkeit.- a) Übersicht zu den Möglichkeiten und Grenzen der Meßgenauigkeit von Jahresabschlüssen.- ?) Potentielle Kritikebenen.- ?) Relevanz einzelner Kritikebenen für diese Untersuchung.- b) Vergleichende Beurteilung der Meßgenauigkeit von Bank- und Industrie-, Handels- und Verkehrs-Jahresabschlüssen.- ?) Meßgenauigkeitsunterschiede infolge von Abbildungsspielräumen.- ?) Meßgenauigkeitsunterschiede infolge von Verfahrensspielräumen.- c) Zu erwartende Auswirkungen der Meßgenauigkeitsunterschiede auf den Informationsgehalt des Geschäftsjahresgewinns von Bank- und Industrie-, Handels- und Verkehrs-Jahresabschlüssen.- ?) Zusammenfassung der Diskussion.- ?) Hypothesen.- 4. Prognoseeignung.- a) Möglichkeiten und Grenzen der Prognoseeignung von Jahresabschlüssen für Aktienerträge.- ?) Die Unzulänglichkeit von Jahresabschlußdaten für die Prognose von Aktienerträgen.- ?) Möglichkeiten zur Heilung dieser Unzulänglichkeiten.- b) Möglichkeiten und Grenzen eines Prognoseeignungsvergleichs von Bank- und Industrie-, Handels- und Verkehrs-Jahresabschlüssen.- ?) Grundsätzliche Probleme der Aktienrenditeprognose anhand von Jahresabschlußdaten.- ?) Konsequenzen für diese Untersuchung.- c) Zu erwartende Auswirkungen der Prognoseeignungsunterschiede auf den gesamten Informationsgehalt von Bank- und Industrie-, Handels- und Verkehrs-Jahresabschlüssen.- ?) Versuch einer Wertung.- ?) Hypothesen.- D) Zur Quantifizierung der Entscheidungswirkungen von Jahresabschlüssen am Aktienmarkt.- I. Bereinigung der Aktienrenditen.- 1. Bereinigung um absolute Größenunterschiede und technisch bedingte Kursänderungen.- 2. Bereinigung um nicht unternehmensspezifische Einflüsse.- a) Möglichkeiten.- ?) Mittelwertbereinigung.- ?) Marktbereinigung.- ?) Marktmodellbereinigung.- ?) Arbitrage-Pricing-Modell-Bereinigung.- b) Auswahl eines Bereinigungsverfahrens für diese Arbeit.- ?) Mittelwertbereinigung.- ?) Marktbereinigung.- ?) Marktmodellbereinigung.- ?) Arbitrage-Pricing-Modell-Bereinigung.- II. Spezifikation des Untersuchungsaufbaus.- 1. Zeitlicher Umfang.- a) Grundsätzliche Abgrenzung des Untersuchungszeitraums.- b) Einschränkungen aufgrund der Datenlage.- 2. Sachlicher Umfang.- a) Grundsätzliche Abgrenzung des Unternehmenskreises.- b) Einbezogene Jahresabschlüsse von Industrie-, Handels- und Verkehrs- sowie von Bank-Aktiengesellschaften.- 3. Parameter der Abnormal-Performance-Indizes-Methodik.- a) Renditeberechnungszeitraum.- b) Veröffentlichungsstichtage.- c) Berechnungszeitraum der Abnormal Performance Indizes.- d) Schätzzeitraum bei der Marktmodellbereinigung.- e) Verwendeter Aktienindex bei der Marktmodellbereinigung.- 4. Umsetzung der Hypothesen in Zusammenhänge, die mit dem Instrumentarium der Abnormal Performance Indizes prüfbar sind.- a) Hypothese 1.- b) Hypothese 2.- c) Hypothese 3.- III. Empirische Untersuchung zum Informationsgehalt der Jahresabschlüsse von Bank- und Industrie-, Handels- und Verkehrs-Aktiengesellschaften.- 1. Ergebnisse bei verschiedenen Abgrenzungen der Intensitätsdimension.- a) Unterscheidung von zwei Intensitätsdimensionen.- ?) Ergebnisse.- ?) Interpretation.- b) Unterscheidung von drei Intensitätsdimensionen.- ?) Ergebnisse.- ?) Interpretation.- c) Fazit.- 2. Ergebnisse bei verschiedenen Abgrenzungen der Aktualitätsdimension.- a) Gruppierung nach zwischenberichterstattenden bzw. nicht zwischenberichterstattenden Unternehmen.- ?) Ergebnisse.- ?) Interpretation.- b) Sonstige Möglichkeiten zur Bildung von Gruppen homogener Aktualität.- ?) Gruppierung nach dem zeitlichen Abstand zum letzten Zwischenbericht.- ?) Gruppierung nach früher bzw. später Jahresabschlußveröffentlichung.- c) Fazit.- 3. Ergebnisse bei verschiedenen Ausgestaltungen des Renditebereinigungsverfahrens.- a) Variation des Marktmodellbereinigungsverfahrens.- ?) Verwendung unterschiedlicher Aktienkursindizes.- ?1) Ergebnisse.- ?2) Interpretation.- ?) Verwendung unterschiedlicher Schätzzeiträume.- ?1) Ergebnisse.- ?2) Interpretation.- b) Renditebereinigung anhand des Mittelwertverfahrens.- ?) Ergebnisse.- ?) Interpretation.- c) Fazit.- 4. Ergebnisse für andere Untersuchungszeiträume.- a) Ergebnisse für den Zeitraum vor bzw. nach Inkrafttreten der Aktienrechtsreform von 1965.- b) Interpretation der Ergebnisse.- ?) “Zeitvergleich” der Ergebnisse.- ?) “Quervergleich” der Ergebnisse.- c) Fazit.- IV. Validität der Ergebnisse.- V. Zusammenfassung der Ergebnisse.- VI. Schlußfolgerungen im Hinblick auf verwandte Fragestellungen der empirischen Kapitalmarktforschung.- E) Schlußbetrachtung.- Abkürzungsverzeichnis.- Abbildungsverzeichnis.