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Produktbild: Marktorientierte Unternehmensbewertung

Marktorientierte Unternehmensbewertung Discounted Cash Flow, Realoption, Economic Value Added und der Direct Comparison Approach

Aus der Reihe Rechnungswesen und Unternehmensüberwachung

64,99 €

inkl. gesetzl. MwSt., Versandkostenfrei

Beschreibung

Produktdetails

Einband

Taschenbuch

Erscheinungsdatum

30.07.2003

Abbildungen

XXVIII, mit 7 Abbildungen

Verlag

Deutscher Universitätsverlag

Seitenzahl

250

Maße (L/B/H)

21/14,8/1,6 cm

Gewicht

366 g

Auflage

2. Auflage 2003

Sprache

Deutsch

ISBN

978-3-8244-7698-5

Beschreibung

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Einband

Taschenbuch

Erscheinungsdatum

30.07.2003

Abbildungen

XXVIII, mit 7 Abbildungen

Verlag

Deutscher Universitätsverlag

Seitenzahl

250

Maße (L/B/H)

21/14,8/1,6 cm

Gewicht

366 g

Auflage

2. Auflage 2003

Sprache

Deutsch

ISBN

978-3-8244-7698-5

Herstelleradresse

Deutscher Universitätsvlg
Abraham-Lincoln-Str. 46
65189 Wiesbaden
DE

Email: ProductSafety@springernature.com

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  • 1. Einleitung.- 1.1. Problemstellung.- 1.2. Gang der Untersuchung.- 2. Discounted Cash Flow.- 2.1. Discounted Cash Flow und Shareholder Value.- 2.1.1. Der Shareholder Value-Ansatz.- 2.1.1.1. Der Shareholder Value als Handlungsmaxime.- 2.1.1.2. Der Shareholder Value als Anreizmechanismus.- 2.1.1.3. Der Shareholder Value als Wertsteigerungskonzeption.- 2.1.2. Operationalisierung des Shareholder Value mit Hilfe der DCF-Verfahren.- 2.1.2.1. Systematisierung der Discounted Cash Flow-Verfahren.- 2.1.2.2. Der Flow to Equity-Ansatz.- 2.1.2.3. Der weighted average cost of capital-Ansatz.- 2.1.2.4. Der Total Cash Flow-Ansatz.- 2.1.2.5. Der Adjusted Present Value-Ansatz.- 2.1.2.6. Vergleich der Discounted Cash Flow-Verfahren.- 2.2. Ermittlung der Wertdeterminanten.- 2.2.1. Die Ermittlung des zukünftigen Cash Flow.- 2.2.1.1. Cash Flow-Definitionen.- 2.2.1.2. Notwendigkeit der Segmentierung.- 2.2.1.3. Identifikation der Werttreiber.- 2.2.1.4. Portfolioanalyse und Strategieentscheidung.- 2.2.1.5. Segmentspezifische Cash Flow-Prognose.- 2.2.1.6. Cash Flow-Aggregation.- 2.2.2. Die Ermittlung des gewogenen Kapitalkostensatzes.- 2.2.2.1. Die gewogenen Kapitalkosten (wacc) als „cutoff-rate“.- 2.2.2.2. Die Ermittlung der Eigenkapitalkosten.- a. Typisierungsnotwendigkeit.- b. Typisierte Eigenkapitalkostenermittlung mit Hilfe des landesüblichen Zinses.- c. Typisierte Eigenkapitalkostenermittlung mit Hilfe des Capital Asset Pricing Model.- d. Typisierte Eigenkapitalkostenermittlung mit Hilfe der Arbitrage Pricing Theory.- 2.2.2.3. Die Ermittlung der Fremdkapitalkosten.- 2.2.2.4. Marktwerte versus Buchwerte.- 2.2.2.5. Das Zirkularitätsproblem.- 2.2.3. Die Ermittlung von Planungshorizont und Restwert.- 2.2.3.1. Determinanten des Restwerts.- 2.2.3.2. Methoden zur Schätzung des Restwerts.- 2.2.4. Die Ermittlung des Marktwerts des Fremdkapitals.- 2.3. Konzeptionelle Anwendungsprobleme der Discounted Cash Flow-Verfahren.- 2.3.1. Probleme bei der Deduktion eines kapitalmarktorientierten Risikozuschlags aus dem Capital Asset Pricing Model.- 2.3.1.1. Die Annahme konstanter Risikoklassen.- 2.3.1.2. Die Vergangenheitsorientierung des Risikozuschlags.- 2.3.1.3. Die Unvollständigkeit des Marktindexes.- 2.3.1.4. Arithmetisches versus geometrisches Mittel.- 2.3.2. Probleme bei der Ermittlung des Betafaktors.- 2.3.2.1. Abhängigkeit des Betafaktors von der Intervallänge.- 2.3.2.2. Abhängigkeit des Betafaktors vom Berechnungszeitraum.- 2.3.2.3. Abhängigkeit des Betafaktors vom Marktindex.- 2.3.2.4. Abhängigkeit des Betafaktors vom Produktlebenszyklus.- 2.3.3. Probleme bei der Bestimmung segmentspezifischer Kapitalkosten.- 2.3.3.1. Zur Notwendigkeit segmentspezifischer Kapitalkosten.- 2.3.3.2. Kapitalmarkttheoretische Ansätze.- a. Analogieansätze.- b. Analyseansätze.- ba. Konzeption und Systematisierung.- bb. Gewinnbetafaktoren.- bc. Buchhalterische Betafaktoren.- bd. Fundamentale Betafaktoren.- be. Empirische Studien.- 2.3.3.3. Pragmatische Ansätze.- a. Der Ansatz der Boston Consulting Group.- b. Der Ansatz von Fuqua Industries.- 2.3.3.4. Beta-Plausibilitätskontrolle.- 2.4. Konzeptionelle Anwendungsgrenzen der Discounted Cash Flow-Verfahren.- 2.4.1. Die Bewertung von Wachstumsuntemehmen.- 2.4.2. Berücksichtigung strategischer Unternehmenswerte.- 2.5. Erweiterung des Discounted Cash Flow um den Realoptionswert.- 2.5.1. Systematisierung der Realoptionen.- 2.5.1.1. Ausprägungen und Bewertungskonzeption.- 2.5.1.2. Erweiterungs- und Wachstumsoption.- 2.5.1.3. Konsolidierungs- und Abbruchoption.- 2.5.1.4. Zeitoption.- 2.5.1.5. Verbundoption.- 2.5.2. Bewertung der Realoptionen.- 2.5.2.1. Determinanten des Realoptionswerts.- 2.5.2.2. Bewertungsmodelle.- a. Binomialmodell.- b. Black/Scholes-Modell.- 2.5.3. Anwendungsprobleme.- 3. Economic Value Added.- 3.1. Der Economic Value Added als Performancemaß.- 3.1.1. Das EVATM-Konzept als Alternative zum Shareholder Value.- 3.1.2. Die Berechnung des Economic Value Added.- 3.1.3. Die Basiselemente des Economic Value Added.- 3.1.3.1. Die Berechnung der Gewinngröße.- 3.1.3.2. Die Berechnung der Vermögensgröße.- 3.1.3.3. Die Berechnung des Kapitalkostensatzes.- 3.1.4. Die Konversionen vom „Accounting Model“ zum „Economic Model“.- 3.1.4.1. Die Notwendigkeit der Konversionen.- 3.1.4.2. Wesentliche Konversionen.- 3.1.4.3. Systematisierung der Konversionen.- 3.1.5. Die Anwendung von Value Added Konzepten in der Unternehmenspraxis.- 3.1.5.1. Die Berechnung der Basiselemente.- 3.1.5.2. Der Value Spread als Performancemaß im Beteiligungscontrolling.- 3.1.5.3. Ableitung des Ziel-EBIT für Beteiligungsunternehmen.- 3.2. Der Market Value Added als Unternehmenswert.- 3.3. Würdigung des Economic Value Added.- 4. Direct Comparison Approach.- 4.1. Systematisierung der Bewertungsansätze.- 4.1.1. Ausprägungen und Bewertungskonzeption.- 4.1.2. Die Similar Public Company Method.- 4.1.2.1. Bewertungskonzeption.- 4.1.2.2. Analyse des zu bewertenden Unternehmens.- 4.1.2.3. Auswahl von börsennotierten Vergleichsunternehmen.- 4.1.2.4. Unternehmenswertermittlung.- 4.1.2.5. Berücksichtigung von Bewertungszuschlägen.- 4.1.3. Die Recent Acquisition Method.- 4.1.4. Die Initial Public Offering Method.- 4.2. Darstellung und Würdigung ausgewählter Performanceindikatoren.- 4.2.1. Bilanzgewinn.- 4.2.2. Ergebnis je Aktie nach DVFA/SG.- 4.2.3. Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV).- 4.3. Empirische Validität: Die Untersuchung von Kaplan und Ruback.- 5. Anwendbarkeit der marktorientierten Bewertungsverfahren am deutschen Kapitalmarkt.- 5.1. Markteffizienz.- 5.1.1. Allokations- und Informationseffizienz.- 5.1.2. Volumen und Liquidität.- 5.1.3. Friktionen.- 5.2. Probleme bei der Ermittlung marktorientierter Kapitalkosten.- 5.2.1. Betafaktorsensitivitäten der DAX 100-Unternehmen.- 5.2.1.1. Zielsetzung der Untersuchung.- 5.2.1.2. Abgrenzung des Untersuchungsgegenstands.- 5.2.1.3. Berechnung des Betafaktors.- 5.2.1.4. Ergebnisse.- 5.2.2. Deduktion von „Grundsätzen der ordnungsmäßigen Ermittlung marktorientierter Kapitalkosten“ aus den Untersuchungsergebnissen.- 5.2.2.1. Grundsatz der Liquidität.- 5.2.2.2. Grundsatz der Stabilität.- 5.2.2.3. Grundsatz der Sensitivitätsanalyse.- 5.2.2.4. Grundsatz der Dokumentation und Begründung.- 5.2.2.5. Grundsatz der Plausibilität.- 5.3. Probleme bei der Durchführung des Marktvergleichs.- 5.3.1. Bestimmung von Vergleichsunternehmen.- 5.3.2. Transparenz auf dem Markt für Unternehmensakquisitionen.- 5.3.3. Emissionsvolumen an der Deutschen Börse.- 6. Zusammenfassung.